После лопнувшего пузыря компании пытались выжить за счёт реструктуризации, переноса производства за рубеж и экспансии. Реальный рост экономики восстановился до 2,8 % в 1995 году и 3,2 % в 1996 году, однако полного выхода из кризиса достичь не удалось.
Японская экономика после лопнувшего пузыря
1993 год. Правительство объявило политику экономического стимулирования, увеличив публичные инвестиции, но рост экономики не ускорился. Длительная рецессия привела к падению налоговых поступлений, росту расходов на государственные работы, бюджетному дефициту и выпуску большого количества облигаций.
Экономический спад 1990‑х годов часто называют «потерянными десятилетиями».
Последствия лопнувшего пузыря
Разрыв пузыря нанёс серьёзный ущерб компаниям и частным инвесторам, которые вкладывали в землю и акции, используя банковские кредиты. При падении цен на залоговое имущество банки сталкивались с ростом плохих долгов. Многие компании обанкротились, а объёмы невозвратных кредитов резко возросли.
В 1997 году был введён потребительский налог, что ещё больше сократило личные расходы.
Ухудшение экономики привело к массовой реструктуризации предприятий, сокращениям заработных плат и росту безработицы среди среднего и пожилого населения. Снижение количества выпускников, ищущих работу, продлило рецессию, которая получила название «рецессия эпохи Хэйсэй».
Причины рецессии эпохи Хэйсэй
- Рост невозвратных кредитов и финансовая нестабильность после краха пузыря;
- Повышение потребительского налога до 5 %.
Финансовые учреждения также оказались на грани банкротства, что создало кредитный скручивание: компании не могли получить финансирование, а экономический спад усиливался.
Утилизация невозвратных кредитов
Существует два основных способа решения проблемы плохих долгов.
Списание долгов
Банк может решить списать часть или весь долг, но в этом случае он несёт финансовые потери.
Консолидация долгов
Банк продаёт залоговое имущество, но часто получает сумму, недостаточную для полной компенсации, а недостача покрывается самим банком.
В любом случае банк фиксирует убытки, а при падении коэффициента достаточности капитала ниже 8 % ему приходится реструктурировать деятельность или объявлять банкротство, что усиливает нежелание кредитовать.
Кредитный скручивание особенно тяжело ударило по малому и среднему бизнесу: задержки зарплат, нехватка сырья и рост числа банкротств.
Стабилизация финансовой системы
24 ноября 1997 года добровольно прекратила работу компания Yamaichi Securities. Вскоре последовали банкротства других финансовых учреждений, включая Hokkaido Takushoku Bank, что заставило правительство задуматься о стабильности банковской системы.
В 1998 году была создана система публичных фондов для поддержки банков с низким коэффициентом достаточности капитала, а также для утилизации плохих долгов. Был принят Закон о финансовой стабилизации и Закон о финансовой реабилитации, созданы Финансовое надзорное агентство (в 2000 году переименованное в Финансовое агентство) и Корпорация по урегулированию и сбору (Resolution and Collection Corporation).
Финансовое надзорное агентство
Изначально созданное как внешнее агентство при кабинете премьер‑министра, в июле 2000 года оно было реорганизовано в Финансовое агентство, получив функции надзора за банками и страховыми компаниями. В 2001 году Комиссия по финансовой реконструкции была включена в структуру Кабинетного управления.
По данным Министерства финансов, к марту 1998 года общий объём невозвратных кредитов достиг 76 трлн иен, а правительство начало покупать акции банков, чтобы поддержать их управление.
Почему публичные средства направлялись только в финансовый сектор?
Банки контролируют движение денег в экономике. Их крах нарушает финансовый поток, усиливает рецессию и подрывает доверие к финансовой системе. При банкротстве Hokkaido Takushoku Bank экономика Хоккайдо ощутила серьёзный шок, последствия которого ощущаются до сих пор.
Меры выхода из рецессии эпохи Хэйсэй
Рецессия характеризовалась ростом количества банкротств, высоким уровнем безработицы и массивными плохими долгами.
Ключевые шаги:
- Снижение официальной процентной ставки с 6 % до 0,1 % к 2001 году;
- Реструктуризация компаний, сокращение найма новых выпускников и уменьшение численности персонала;
- Падение ценовой политики из‑за слабого спроса, дешевых импортных товаров и сильного иены.
В 1999 году правительство приняло пакет мер по восстановлению экономики:
- Снижение подоходного и муниципального налогов;
- Увеличение объёмов государственных заказов;
- Распространение региональных ваучеров;
- Продолжение стабилизации финансовой системы.
Рецессия — не только потери
Хотя в период спада сокращаются расходы, это стимулирует компании к повышению эффективности, поиску экономичных решений и оптимизации процессов. При восстановлении экономики такие улучшения позволяют достичь более высоких результатов.
Традиционные инфраструктурные проекты, эффективные в период роста, в условиях демографического старения теряют свою пользу. Вместо этого следует инвестировать в услуги и объекты, отвечающие потребностям стареющего общества.
