В конце 1920-х годов рыночные экономики по всему миру были охвачены депрессией. Хотя Великая депрессия была не такой уж страшной в некоторых странах, она была ужасной в других, особенно в Соединенных Штатах. В Соединенных Штатах 25% всех рабочих и 37% всех несельскохозяйственных рабочих остались без работы в худшее время 1933 года. Некоторые люди умерли от голода, а многие другие потеряли свои фермы и дома. Люди, жившие на улицах, пробирались в товарных поездах по всей стране. «Оки», потерявший работу по выращиванию хлопка, переехал в Калифорнию, надеясь, что плакаты о многих вакансиях настоящие.
Хотя экономика США начала улучшаться во втором квартале 1933 года, на протяжении большей части 1934 и 1935 годов изменений было мало. Наконец, в конце 1935 года экономика начала улучшаться. Ситуация продолжала улучшаться до 1937 года, когда разразилась новая депрессия. Когда Соединенные Штаты вступили во Вторую мировую войну в декабре 1941 года, экономика еще не полностью оправилась от Великой депрессии. Из-за того, что на то, чтобы ситуация улучшилась, потребовалось много времени, в Соединенных Штатах 1930-е годы часто называли «Великой депрессией».
Начало Великой депрессии
Великая депрессия была десятилетием плохих экономических времен во всем мире. В США все началось в «Черный четверг», 24 октября 1929 года. В этот день инвесторы от страха продали рекордные 13 миллионов акций. В результате индекс Dow Jones, известный индикатор фондового рынка США, всего за четыре дня упал примерно на 25%. Он продолжал снижаться в течение следующих трех лет, а с октября 1929 года по июль 1932 года потерял почти 90 процентов.
Обвал акций значительно сократил расходы потребителей и корпоративных инвестиций. Таким образом, в первые годы Великой депрессии ВВП США резко упал:со 104,6 млрд долларов в 1929 году до 57,2 млрд долларов в 1933 году. Однако в худшую часть рецессии, между 2008 и 2009 годами, ВВП упал всего на 2%.
Крах фондового рынка в 1929 году
На фондовом рынке США в 1920-е годы наблюдался уникальный рост. Поскольку цены на акции выросли до невиданного ранее уровня, инвестирование в фондовый рынок стало простым способом заработать деньги. Люди со средним достатком тратили большую часть своих дополнительных денег или даже брали ипотечные кредиты на покупку акций. В конце десятилетия были куплены сотни миллионов акций с маржой. Однако маржа означала, что стоимость их покупки заключалась в кредитах, которые будут погашаться за счет прибыли от постоянно растущих цен на акции.
Поэтому, когда в октябре 1929 года цены начали падать, что должно было произойти, миллионы акционеров со слишком большими долгами запаниковали и бросились продавать свои активы, что усугубило падение и вызвало еще большую панику. Цены на акции упали на 33 процента с сентября по ноябрь. Результатом стал серьезный шок для умов людей и потеря веры в экономику как для потребителей, так и для бизнеса. Таким образом, потребительские расходы, особенно на товары длительного пользования и корпоративные инвестиции, значительно сократились. Это сокращение привело к сокращению промышленного производства и сокращению рабочих мест, еще большему сокращению расходов и инвестиций.
Ошибки молодого центрального банка во время Великой депрессии
До и после краха 1929 года Федеральная резервная система, которая в то время была не очень старой, плохо управляла деньгами и кредитами. Когда ФРС была впервые создана в 1913 году, в течение первых восьми лет она мало что делала. После того, как депрессия 1920-1921 годов закончилась и экономика улучшилась, ФРС позволила денежной массе значительно вырасти. С 1921 по 1928 год общая сумма денег выросла на 28 миллиардов долларов, или на 61,8 процента. Количество денег в банках увеличилось на 51,1%, сумма сбережений и кредитов увеличилась на 224,3%, а сумма чистых резервов по страхованию жизни увеличилась на 113,8%. Это увеличение произошло после 1917 года, когда Федеральная резервная система снизила обязательные резервы до 3 процентов. Лишь $1,16 млрд были добавлены к золотым резервам через Казначейство и ФРС.
ФРС увеличила денежную массу и сохраняла низкие процентные ставки на протяжении всего десятилетия, что привело к быстрому экономическому росту, который спровоцировал крах. К сожалению, рост денежной массы также породил большую часть пузырей на фондовом рынке и недвижимости. ФРС предприняла противоположное действие, когда пузыри лопнули и рынок рухнул. Они сократили денежное обращение на треть. Надежды на быстрое восстановление экономики были разбиты, поскольку этот спад затруднил получение финансирования для многих мелких банков.
Жесткая хватка ФРС во время Великой депрессии
До прихода ФРС банковская паника обычно заканчивалась за несколько недель. Крупнейшие частные финансовые учреждения будут ссужать деньги самым сильным более мелким учреждениям, чтобы предотвратить развал системы. Подобное произошло во время паники 1907 года, произошедшей 20 лет назад. Когда панические распродажи привели Нью-Йоркскую фондовую биржу в нисходящую спираль и вызвали бегство банков, вмешался инвестиционный банкир Дж. П. Морган. Он заставил людей на Уолл-стрит перевести деньги в банки, у которых не было достаточно денег. Как ни странно, эта паника побудила правительство создать Федеральную резервную систему, чтобы ей не приходилось так сильно зависеть от отдельных финансистов.
После «черного четверга» руководители ряда нью-йоркских банков попытались повысить доверие, скупая крупные пакеты акций «голубых фишек» по ценам, превышающим рыночные. Хотя эти действия привели к кратковременному росту цен в пятницу, в понедельник возобновились панические распродажи. С 1907 года фондовый рынок стал слишком большим, чтобы за ним могли поспевать такие индивидуальные усилия. Только Федеральная резервная система могла удержать финансовую систему США от развала.
Между 1929 и 1932 годами ФРС не делала этого с помощью денежных вливаний. Вместо этого он ничего не сделал и позволил деньгам упасть, а тысячи банков обанкротились. В то время банковские законы затрудняли рост и диверсификацию учреждений в достаточной степени, чтобы выжить в банковской гонке или большом количестве людей, выводящих свои деньги. Хотя это трудно понять, резкая реакция ФРС могла быть вызвана опасениями, что помощь небрежным банкам только сделает их более небрежными с деньгами в будущем. В результате некоторые историки говорят, что ФРС сделала экономику слишком горячей и ухудшила положение и без того плачевной формы экономики.
Банковская паника и сокращение денег
Между 1930 и 1932 годами в Соединенных Штатах было четыре продолжительных банковских волны паники. В это время многие клиенты банков пытались одновременно снять свои денежные вклады, опасаясь, что их банк не сможет их погасить. По иронии судьбы, банковская паника часто становится причиной того самого кризиса, которого клиенты стараются избежать. Большой страх может разрушить банки, у которых дела идут хорошо в финансовом отношении.
К 1933 году пятая часть банков, открытых в 1930 году, обанкротилась. Эта причина привела к тому, что новое правительство Франклина Д. Рузвельта объявило «банковские каникулы» на четыре дня, которые позже были продлены до трех дней. За это время все банки страны были закрыты до тех пор, пока не смогли доказать госинспекторам, что они финансово устойчивы. Поскольку все меньше банков могли кредитовать деньги, было вполне естественно, что потребление и инвестиции в бизнес снизятся. В результате того, что люди хранили свои деньги наличными, у них стало меньше денег для кредитования.
Некоторые исследователи говорят, что Федеральная резервная система усугубила проблему, повысив процентные ставки и сократив денежную массу. Они сделали это, потому что считали необходимым сохранить золотой стандарт (см. ниже), который привязывал стоимость доллара США и валют многих других стран к фиксированному количеству золота. Поскольку денег стало меньше, цены упали, что сделало кредитование и инвестиции еще менее вероятными.
Вклад Золотого стандарта
Нет сомнений в том, что золотой стандарт способствовал глобальному распространению Великой депрессии, независимо от того, как он повлиял на денежную массу в США. По мере того, как экономика США сокращалась, а цены падали, у нее, как правило, было положительное сальдо торгового баланса с другими странами. Эта прибыль была обусловлена тем, что американцы покупали меньше товаров из разных стран, а экспорт был относительно дешевым. Из-за этих дисбалансов Соединенные Штаты получили большое количество иностранного золота, что угрожало девальвацией валют стран, чьи золотые резервы были истощены. Поэтому иностранные центральные банки пытались исправить торговый дисбаланс путем повышения процентных ставок, что привело к падению цен и производства и росту безработицы в этих странах. В результате мировая экономика, особенно в Европе, упала так же, как и в США.
Как Гувер справился с Великой депрессией
Первая реакция президента Гувера на экономический спад была основана на его давних добровольных принципах. В их число входило его убеждение в том, что правительству не следует слишком вмешиваться в экономику, и его идея о том, что прямая общественная поддержка отдельных лиц ослабит характер людей. Он также считал, что это снизит их желание работать и сделает их зависимыми от государственных пособий. К 1931 году Гувер изменил свое мнение о том, как правительство должно помогать экономике. В 1932 году Корпорация финансирования реконструкции (RFC) дала банкам, железным дорогам и другим частным предприятиям разрешение занять 2 миллиарда долларов. В июле того же года федеральное правительство пожертвовало 300 миллионов долларов на проекты оказания первой помощи и общественных работ в стране.
Но для многих этих шагов оказалось недостаточно, и они были предприняты слишком поздно. Трущобы с самодельными навесами, названные «Гувервилями», чтобы высмеять бездействие президента в условиях кризиса, появились по всей стране в общественных парках и на пустырях, когда безработных, которые не могли платить по ипотеке или арендной плате, выселяли из своих домов. «Флаги Гувера» представляли собой карманы брюк, которые вытаскивали, чтобы показать, что в них нет денег. Людей, которые были бездомными и использовали газеты, чтобы согреться, называли «ковриками Гувера». Франклин Д. Рузвельт был избран президентом с большим перевесом в ноябре 1932 года. Он получил 57,4% голосов, в то время как Гувер получил только 39,7%.
Международное кредитование и таможенный вклад в Великую депрессию
В конце 1920-х годов, когда экономика США продолжала расти, банки США прекратили кредитовать деньги других стран. Эта остановка была частично вызвана тем, что процентные ставки в США в то время были высокими. В результате в некоторых странах, которые занимали деньги, таких как Германия, Аргентина и Бразилия, их экономика сократилась из-за экономического спада. Этот инцидент произошел еще до начала Великой депрессии в США. Между тем, американские фермеры пострадали от перепроизводства и конкуренции со стороны европейских и других фермеров, поэтому они оказали давление на Конгресс, чтобы тот ввел новые тарифы на импорт сельскохозяйственной продукции. В 1930 году Конгресс принял Закон о тарифах Смута-Хоули — обширный закон, который ввел высокие тарифы (в среднем 20 процентов) на различные сельскохозяйственные и промышленные товары. Ряд других стран предприняли действия в ответ на закон, что привело к падению производства и спаду торговли во всем мире.
Новый курс Рузвельта
Когда Франклин Д. Рузвельт был избран президентом в 1933 году, он пообещал множество значительных перемен. Он начал «Новый курс» как набор новых внутренних программ и законов, никогда ранее не принимавшихся. Они должны были помочь американским компаниям, снизить безработицу и защитить население.
Он был в общих чертах основан на кейнсианской экономике и говорил, что правительство может и должно стимулировать экономику. У «Нового курса» были большие цели, такие как создание и поддержание инфраструктуры страны, предоставление каждому работы и обеспечение справедливой заработной платы. Правительство пыталось достичь этих целей, контролируя цены, заработную плату и даже производство вещей.
Некоторые экономисты говорят, что Рузвельт сделал многое из того же, что и Гувер, но в большем масштабе. Он сосредоточил особое внимание на поддержке цен и минимальной заработной платы, оторвал страну от золотого стандарта и запретил людям хранить золотые монеты и слитки. Он объявил незаконным ведение бизнеса с монополией. Кроме того, он создал десятки новых программ общественных работ и других агентств по созданию рабочих мест.
Администрация Рузвельта платила фермерам и владельцам ранчо за то, чтобы они прекратили или сократили свою работу. В результате, хотя тысячи американцев требовали дешевой еды, одной из самых серьезных проблем того времени было то, что излишки урожая выбрасывались впустую. Между 1933 и 1940 годами федеральные налоги увеличились в три раза, чтобы оплатить эти и новые программы социального обеспечения. Кроме того, были повышены специальные налоги, подоходный налог с населения, налог на наследство, налог на прибыль предприятий и налог на прибыль.
Плюсы и минусы «Нового курса»
«Новый курс» имел конкретные последствия, такие как реформирование и стабилизация финансовой системы, что позволило людям лучше относиться к будущему. В марте 1933 года Рузвельт закрыл банки на неделю, чтобы не дать паническим атакам обрушить учреждения. После этого существовал план строительства сети дамб, мостов, тоннелей и дорог. Эти проекты позволили реализовать федеральные рабочие программы и дать работу десяткам тысяч людей.
Хотя экономика начала улучшаться, это улучшение было недостаточно сильным, чтобы с уверенностью говорить о том, что «Новый курс» успешно вытащил Америку из Великой депрессии. Кейнсианцы говорят, что планы Рузвельта вернуть экономику в нужное русло посредством государственных расходов не зашли достаточно далеко. Другие говорят, что Рузвельт, как и Гувер, возможно, продлил депрессию, пытаясь немедленно улучшить ситуацию.
Одно исследование показало, что «Новый курс» привел к тому, что Великая депрессия продлилась на семь лет дольше, чем в противном случае. Однако после 1929 года экономика, возможно, не вернулась так быстро, как в другие времена. Например, это был первый раз, когда большинство людей потеряли много денег на фондовом рынке. Новые правила и положения Рузвельта появились так быстро и были настолько разными, что компании боялись нанимать людей или вкладывать в них деньги. Некоторые считают, что Рузвельта больше заботили вопросы социального обеспечения, чем создание пакета макроэкономических стимулов в кейнсианском стиле.
Как Вторая мировая война изменила ситуацию
Примерно в 1941 или 1942 году казалось, что Великая депрессия внезапно закончилась. Но если мы посмотрим на количество рабочих мест и ВВП, то увидим, что депрессия закончилась незадолго до вступления США во Вторую мировую войну. В 1940 году без работы было 8 миллионов человек. В 1943 году это число составляло чуть более 1 миллиона. Но более 16 миллионов американцев были вынуждены вступить в армию и сражаться. Во время войны некоторые из них остались без работы в частном секторе.
Из-за дефицита, вызванного нормированием, уровень жизни снизился. Даже налоги значительно возросли, чтобы оплатить войну. В результате с 1940 по 1943 год частные инвестиции упали с 17,9 миллиардов долларов до 5,7 миллиардов долларов. Кроме того, частное производство упало почти вдвое. Хотя было бы ошибкой говорить, что война положила конец Великой депрессии, она поставила Соединенные Штаты на путь восстановления. Война облегчила торговлю с другими странами и положила конец контролю над ценами и заработной платой. В результате правительство начало закупать дешевую продукцию, что дало огромный импульс экономике.
После окончания войны частные инвестиции выросли с $10,6 млрд до $30,6 млрд за первый год. В результате всего за несколько лет фондовый рынок пошел на повышение.
Заключение
Великая депрессия произошла из-за неприятного сочетания факторов, таких как изменение решения ФРС, протекционистские тарифы и усилия правительства по оказанию помощи экономике, которые не всегда заканчивались хорошо. Конечно, изменение этих вещей могло бы сократить или даже устранить это время. Но даже несмотря на то, что люди до сих пор спорят о том, были ли эти меры правильными, многие реформы «Нового курса», такие как социальное обеспечение, страхование по безработице и сельскохозяйственные субсидии, все еще действуют и сегодня. Кроме того, существует сильная поддержка идеи о том, что федеральное правительство должно действовать в случае национального экономического кризиса. Более того, это одна из причин, почему люди считают Великую депрессию одним из самых важных событий в современной американской истории.
