История: причины и последствия Великой депрессии

В конце 1920‑х годов мировая экономика погрузилась в глубокий экономический спад. В США ситуация была особенно тяжёлой: в 1933 году без работы оставались 25 % всех работников и 37 % не‑фермерских работников. Люди умирали от голода, теряли фермы и дома, а бездомные прыгали в грузовые вагоны, пытаясь добраться до любого места, где могли найти работу. Так называемые «окии», потерявшие работу на хлопковых полях, перебирались в Калифорнию, надеясь найти работу по рекламным объявлениям.

Экономика США начала восстанавливаться лишь во втором квартале 1933 года, но значительный рост пришёл только к концу 1935 года. Следующая рецессия наступила в 1937 году, а к моменту вступления США во Вторую мировую войну в декабре 1941 года страна всё ещё полностью не оправилась от Великой депрессии.

Начало Великой депрессии

Депрессия началась в США 24 октября 1929 года — в «Чёрный четверг». Инвесторы за один день продали рекордные 13 млн акций, и в течение четырёх дней индекс Dow Jones упал примерно на 25 %. За последующие три года рынок продолжал падать, и к июлю 1932 года стоимость акций сократилась почти на 90 %.

Крах фондового рынка резко сократил потребительские расходы и инвестиции компаний. ВВП США упал с 104,6 млрд $ в 1929 году до 57,2 млрд $ в 1933 году. Для сравнения, в глобальном финансовом кризисе 2008‑2009 гг. снижение ВВП составило лишь 2 %.

Крах фондового рынка 1929 года

1920‑е годы в США характеризовались бурным ростом фондового рынка. Цены на акции достигали беспрецедентных высот, и многие люди, в том числе со средними доходами, покупали акции за счёт займов (маржинальная торговля). Когда в октябре 1929 года цены начали падать, держатели акций, загруженные долгами, панически распродавали свои позиции, что усиливало падение.

Снижение цен привело к потере доверия потребителей и бизнеса, к резкому сокращению потребительских расходов, особенно на длительные товары, и к падению инвестиций. Это, в свою очередь, привело к снижению промышленного производства и массовым увольнениям.

Ошибки молодой центральной банковской системы

Федеральный резерв, созданный лишь в 1913 году, плохо управлял денежной массой до и после краха 1929 года. После окончания депрессии 1920‑1921 гг. он позволил денежной массе вырасти на 61,8 % (на $28 млрд). Рост происходил при низких резервных требованиях (3 %). Однако, когда в 1929 году начался крах, ФРС сократила денежную массу почти на треть, что усугубило падение цен и кредитования.

Сжатие денежной массы Федеральным резервом

В отличие от банковских паник 1907 года, когда частные банкиры (например, Дж. П. Морган) вмешивались, ФРС в 1929‑1932 гг. не осуществляла масштабных вливаний наличных средств. Вместо этого она позволила падать резервам и массово закрывать банки. По мнению некоторых историков, ФРС опасалась, что спасение «неосторожных» банков только усилит их безответственное поведение.

Банковская паника и сокращение денег

С 1930 по 1932 год в США произошло четыре длительные волны банковских паник, когда вкладчики массово изымали наличные. К 1933 году одна пятая банков, открытых в 1930 году, обанкротилась. Президент Франклин Д. Рузвельт объявил «банковский отпуск» — закрытие всех банков до проведения проверок их финансовой устойчивости.

Сокращение кредитования привело к падению потребления и инвестиций. Кроме того, ФРС подняла процентные ставки, пытаясь поддержать золотой стандарт, что ещё сильнее сжало денежную массу и вызвало дефляцию.

Вклад золотого стандарта

Золотой стандарт усиливал глобальное распространение депрессии. Сокращение американского производства и падение цен приводило к торговому профициту США, что заставляло другие страны терять золотые резервы. Чтобы удержать свои валюты, центральные банки повышали ставки, вызывая падение цен, производства и рост безработицы в Европе.

Политика президента Хувера

Герберт Хувер изначально полагался на добровольные меры и ограниченное вмешательство государства. К 1931 году он изменил позицию, создав Корпорацию реконструкции финансов (RFC), которая предоставляла $2 млрд кредитов банкам, железным дорогам и другим предприятиям. В июле 1932 года правительство выделило $300 млн на общественные работы.

Тем не менее, этих мер было недостаточно. По всей стране появлялись шантитхаун‑поселения «Хувервилы», а бездомные носили «Хувер‑флаги» в карманах, показывая, что в них нет денег.

Международные займы и протекционистские тарифы

В конце 1920‑х годов американские банки сократили кредитование иностранных государств, что ухудшило экономическое положение стран‑заёмщиков (Германия, Аргентина, Бразилия). Одновременно американские фермеры требовали защиты от импортных товаров, что привело к принятию в 1930 году Смут‑Хоули — закона, повышающего тарифы в среднем на 20 %.

Ответные меры других стран спровоцировали глобальный спад торговли.

Новый курс Рузвельта (New Deal)

После избрания в 1933 году Франклин Д. Рузвельт запустил серию программ — Новый курс — направленных на стабилизацию финансовой системы, создание рабочих мест и поддержку сельского хозяйства. Программы основывались на кейнсианских идеях о государственной стимуляции экономики.

Были введены контроль над ценами и заработными платами, отменён золотой стандарт, запрещена монополистическая деятельность, созданы десятки государственных агентств (CCC, WPA, TVA и др.) для реализации инфраструктурных проектов.

Плюсы и минусы Нового курса

Среди достижений — стабилизация банковской системы, создание сети дамб, мостов и дорог, а также значительное снижение уровня безработицы. Однако экономический рост оставался умеренным, и некоторые экономисты считают, что масштаб государственных расходов был недостаточен для полного выхода из депрессии.

Другие исследователи полагают, что Новый курс лишь продлил депрессию, создавая избыточные регулятивные барьеры, которые отпугивали частные инвестиции.

Как Вторая мировая война изменила ситуацию

К 1940 году безработица в США составила 8 млн человек; к 1943 году — чуть более 1 млн, но более 16 млн американцев были призваны в армию. Военные заказы стимулировали производство, а правительственные расходы резко возросли, что способствовало окончательному выходу из депрессии.

После войны частные инвестиции выросли с $10,6 млрд в 1945 году до $30,6 млрд в 1946 году, а фондовый рынок вошёл в многолетний бычий ралли.

Заключение

Великая депрессия была результатом сочетания ошибок центрального банка, протекционистской политики, недостаточных и зачастую несвоевременных государственных мер. Несмотря на споры о правильности тех или иных вмешательств, многие реформы Нового курса — социальное обеспечение, страхование по безработице, субсидии фермерам — остаются в силе и сегодня. Период депрессии стал важным уроком о роли государства в управлении национальными экономическими кризисами.